明年券商业绩能否反转？首席“大咖”剖析行业看点

中国证券业协会(简称：中证协)数据显示，2022年前三季度140家证券公司营业收入同比下降16.95%，净利润同比下降18.90%。

券商行业明年发展前景如何？中信证券、华泰证券、西部证券等多家券商近日发布的证券行业投资策略报告认为，资本市场改革的持续推进以及居民财富持续向资本市场迁移，将成为推动证券公司业绩持续改善的核心驱动因素；预计2023年证券行业业绩有望迎来拐点，财富管理、机构业务空间将进一步打开。多位资深分析师围绕券商投行业务、资管业务、行业格局等展开分析，速来围观。

两大因素助力券商业绩改善

今年前三季度多数券商业绩承压。中证协数据显示，2022年前三季度，140家证券公司实现营业收入3042.42亿元，同比下降16.95%，实现净利润1167.63亿元，同比下降18.90%。其中，41家上市券商共实现营业收入3710.38亿元，同比下降21.03%。纵观上市券商三季报，券商行业业绩增速不佳，普遍受到自营收入拖累。

多位业内人士表示，未来两大因素助力券商业绩改善，关注基本面反转催化剂，预计2023年全行业业绩有望迎来拐点。

中信证券金融产业首席分析师田良表示，资本市场改革的持续推进以及居民财富持续向资本市场迁移，是推动证券公司业绩持续改善的核心驱动因素。

在田良看来，一方面，2022年前三季度，相较融资规模大幅下滑的海外市场，A股市场保持了较为稳定的融资节奏。未来随着全面注册制的落地，A股资本市场融资规模有望保持稳定增长。另一方面，券商加速布局财富管理蓝海市场，开拓行业利润增长空间。公募基金整体规模在2020-2025年有望保持14%的年均复合增长率，在各类金融资产中居首，拥有优秀公募子公司的证券公司有望受益。

“未来财富管理、机构业务空间将进一步打开。”对于券商业务的发展趋势，华泰证券大金融团队首席分析师沈娟观点鲜明。她认为，在财富管理端，传统经纪业务面临变革，财富管理转型深化，头部券商基金投顾规模突破100亿元量级。而在机构业务端，在监管强调金融服务实体经济和提升直接融资占比的背景下，投行业务将继续享受改革红利。

业绩方面，东吴证券非银金融首席分析师胡翔表示，今年以来市场波动下券商业绩承压，预计2023年业绩迎来拐点。随着资本市场政策利好逐步落地、经济复苏带动市场情绪回暖，预计证券行业2023年将实现归母净利润1708亿元，同比增长19.8%，其中投行和自营业务贡献增量，经纪、两融和资管业务随市场回暖稳中有进。

券商投行业务迈向高水平竞争

证券行业集中度有所抬升。据西部证券研报统计，以41家上市券商作为统计样本，截至2022年第三季度，营业收入CR5(排名前五的券商合计占比)为40.5%，归母净利润CR5为44.7%，分别较2021年末增长3.3%和5.2%。

“展望行业格局，马太效应将强化，龙头强者恒强。”沈娟认为，龙头券商融资能力突出、资产负债表利用效率高，财富管理转型更深、机构服务能力更强，有望有效把握客户服务拓展的广阔盈利空间。对比而言，中小券商较难形成全业务链竞争优势，未来或更集中于细分赛道，将优势业务做精、做强。

对于近年来备受关注的投行业务竞争，西部证券非银行业首席分析师罗钻辉分析，券商投行业务将逐步迈向高水平竞争。一是投行需要提供更高水平的综合服务，不仅仅是围绕客户的条线之间合作，已经开始逐步向不同客群之间的协同协作发展。二是投行需要建立更有效的合规风控体系。三是更精准的发行定价要求。IPO、再融资和债券发行预期将更加市场化，尤其是在科创板要求跟投的背景下，发行和定价能力的作用更为关键。

此外，互联网券商蓬勃发展是券商分析师关注的另一行业新趋势。

开源证券非银金融行业首席分析师高超表示，中长期看，我国股民渗透率和证券化率均有较大提升空间，互联网券商赛道空间广阔。2022年互联网券商业绩保持较好成长性，例如，2022上半年经纪业务净收入同比增长28%。

分析师：看好券商板块战略配置机会

11月以来，券商板块随整体市场情绪回暖显著走强。数据显示，截至12月14日，11月以来券商指数(886054.WI)累计上涨12.79%，跑赢上证指数等同期主要股指表现。多位券商分析师表示，当前券商板块估值处于历史低位，看好该板块的战略配置机会。

估值方面，胡翔分析，当前券商板块估值水平仍处于近二十年的底部区域，下行空间有限。预计随着权益市场景气度回升、央企国企估值逐渐抬升，证券板块将迎来估值修复。建议关注注册制及财富管理等主线机遇。

沈娟表示，看好券商战略配置机会。目前市场虽然有一些风险因素交织，但板块估值和基金仓位已处于历史低位，风险释放较为充分，向下空间有限。且行业变革创新不止，业务趋势向上。

展望未来，浙商证券研报称，资本市场改革稳步推进叠加大资管行业高质量发展，将助力券商基本面向上修复。选股思路方面，继续看好以大投行为主的机构化业务较强的头部券商，以及大财富管理赛道具备成长性的券商。

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明年券商业绩能否反转?首席“大咖”剖析行业看点
答：业绩方面，东吴证券非银金融首席分析师胡翔表示，今年以来市场波动下券商业绩承压，预计2023年业绩迎来拐点。随着资本市场政策利好逐步落地、经济复苏带动市场情绪回暖，预计证券行业2023年将实现归母净利润1708亿元，同比增长19.8%，其中投行和自营业务贡献增量，经纪、两融和资管业务随市场回暖稳中有进。券商...

八成券商业绩报喜,净利最高增长6倍多,券商业绩之王花落谁家?
答：西南证券，上年净利润为6.86亿元，同比增幅为60.17%；通过上面对于已经公布的券商半年报业绩排名来看，券商业绩之王名单已经出炉了，如果从上半年净利润角度来判断真正的业绩之王是中信证券，中信已经稳稳地坐上业绩之王的宝座；当然如果从同比增幅的角度来判断，券商净利润增幅之王就是中原证券，毕竟中原...

券商半年报陆续出炉,中原证券同比增长712%,券商要起飞了吗?_百度知 ...
答：上面已经了解到2021年券商半年报业绩数据，目前已经发布的券商业绩预告都是实现正收益，意味着今年券商上半年要比去年更赚钱，业绩会更好。券商业绩全部实现增收益，增长率都保持在20%以上，甚至有些券商增长几倍的，业绩增长分非常好，但券商股票表现却不尽人意，券商股价并没有同步券商业绩走高，股价与...

今年券商后市还有行情吗?
答：其中真正亏损的只有国盛证券，亏损1.5个亿，同比负增长57.14%，所以按此券商业绩快报来看，券商公司业绩非常好，业绩就是股价最大的支撑，业绩好股价才能有空间有条件上涨，这是证明券商后市必然有行情的第二大因素。原因三：因为券商在二级市场已经得到资金炒作，其实当前的券商里面潜伏最大的资金就是国家...

注册制落地后,券商股会怎么样?
答：过去一年,受市场行情震荡等因素影响,券商业绩普遍欠佳,龙头券商亦难逃下滑命运。目前的“业绩王”中信证券营收、净利同比分别下降1436%和857%。自营、经纪业务成为券商业绩失速的主因。 整体下滑,两家逆势增长 据不完全梳理,截至目前,超过20家券商或上市母公司披露了2022年业绩快报或预告,业绩下滑成为共性。 已发布业绩...

券业龙头年报大比拼:业绩全面向好,亮点各异
答：中信证券依旧稳稳占住券商业绩榜首，投资与投行业务是盈利的两大引擎。中信证券2019年实现营业收入431.4亿元，同比增长15.9%；实现净利润122.29亿元，同比增加30.2%。从年报来看，多因素驱动着投资业务收入大幅增长。截至2019年底，中信证券交易性金融资产规模达到3553亿元，同比大幅提升44%。具体来看，债券...

22家券商年报预告出炉:12家公司净利增超70% 最高增1002%
答：财经 网资本市场1月29日讯 1月最后一个交易日当晚，A股上市券商共8家公司公布2020年业绩预告，6家券商业绩预增，头部券商中金公司预计去年全年净利润为682772万元至755240万元,增长幅度为61.08%至78.18%；预增幅度最高的是华创阳安，公司预计去年全年净利润65810万元左右,增长幅度为152.71%左右。另有...

2021年以来,为什么券商会一直跌跌不休呢?
答：比如有些上市公司股票出现连续大跌，导致大股东质押爆仓了。券商股出现重组受阻，最终重组失败；还有一些券商就是业绩爆雷。其实我个人认为，券商股跌跌不休很大因素也是跟业绩有关，比如业绩亏损、业绩不及预期等等情况出现。总之券商股是多事之秋，各种因素导致券商股跌跌不休。原因四：券商股散户太多 现在...

机构笃定看好券商股全年表现
答：不过，有机构指出，受4月份全市场日均股票与基金的成交额环比下滑、股债表现弱于3月等因素影响，并考虑季末月结息等因素的扰动，4月份业绩的环比意义并不大。同比来看，券商业绩仍保持了良好的增长势头。来自兴业证券的数据显示，随着资本市场走强及交投活跃度提升，根据35家A股上市券商口径统计，2019年...

如果牛市来了,必备板块是什么?什么板块才能推动牛市大盘上涨?
答：基本面:今年券商业绩那肯定没得话说,当时市场万亿水平成交量,以及注册制IPO再到可转债规模三季度均创去年新高,再而就是慢牛行情股指上行,无不体现在券商各个业务层面的增长,如保荐承销、经纪业务、投资业务,融资业务等等,正所谓三年不开张,开张吃三年,作为靠天吃饭的渠道商——券商行业最真实的写照。 技术面:当时高点...