美国次贷危机对东南亚经济 特别是柬埔寨的影响 东南亚金融危机和美国次债危机引起的金融危机对东盟国家的影响有...
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发布时间：2008-09-05 12:49:35
内容摘要：美国经济衰退给世界经济带来许多不确定因素，也给东南亚经济蒙上一层阴影。美国经济虽然是影响东南亚经济的一个重要因素，但已经不是唯一的因素，东南亚各国正在积极面对，努力摆脱美国经济衰退带来的影响，促进本地区和各国经济的发展。
关键词：美国，东南亚，经济衰退，影响
进入2008年以来，世界经济形势前景不佳。连续几年增长的美国经济在去年遭遇较大挫折，次级住房抵押贷款危机全面爆发，信贷紧缩，进而引起经济放缓，并进一步造成经济衰退。作为世界上最有影响力的唯一超级大国，美国经济衰退必然会影响到全球经济。在这样的全球经济大环境下，美国经济衰退究竟会在多大程度上影响东南亚经济？一度增长迅速，被世界经济寄予期望的东南亚各国能否抵制外部冲击，独善其身？
一、相互依存的东南亚与美国经济关系
在经济上，美国和东南亚各国之间的关系，可以用相互依存来形容。在总体发展脉络上，可以以冷战和1997年的亚洲金融危机来划分时间流。冷战时期，美国为了反共和遏制前苏联，对东南亚国家进行各种形式的援助，并向东南亚国家开放市场，而新独立的东南亚各国为了尽快摆脱原殖民地的影响，先后采取出口导向和第二代进口替代发展战略，积极争取美国的资金、技术和市场。此时的东南亚经济对美国经济的依赖程度相当高，而且是一种不对称的依赖关系。
冷战结束后，东南亚国家加快了本地区融合的步伐，东南亚各国区域内贸易和投资速度加快，经济发展迅速，虽然在经济上仍然采取争取美国资金、技术和市场的战略，但同时也在尽量减少对美国的依赖性，对内注意发展本地区经济的一体化和独立性，对外积极利用日本、中国和其他东亚国家的资金和市场。
20世纪80年代末到1997年是东南亚国家经济高速发展的时期。1990～1996年间，东南亚各国GDP增长率平均达到7%～8%左右。在这段时期，东南亚与美国相互依存的经贸关系也发展迅速。但1997年金融危机的爆发给东南亚国家的经济以沉重打击，也影响到东南亚各国与美国的经贸关系。
(一)贸易往来
20世纪90年代前期，东南亚国家与美国的货物贸易发展迅速。1990～1996年间，东南亚六国(文莱、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国)对美国的出口额从271.82亿美元增加到638.81亿美元，增长了135%。同期，东南亚六国从美国的进口额从189.54亿美元增加到422.36亿美元，增长了122.8%。1992年到1996年间，越南、柬埔寨、缅甸、老挝这四国对美国的出口额就从0.44亿美元增加到4.67亿美元，增长了近10倍。同期从美国的进口额也从0.26亿美元增加到6.74亿美元，增长了近30倍。东南亚国家开始成为美国越来越重要的贸易伙伴(详见表1)。
1997年，由于受到亚洲金融危机的冲击，东南亚国家与美国之间的相互贸易额曾一度下降，双边贸易额从1997年的1192.85亿美元减少到1998年的1127.64亿美元。随后几年呈起伏波动态势，但从2001年开始呈现上升趋势，从2001年的1201.73亿美元增加到2006年的1685.08亿美元(详见表2)。
具体分析，可以看到在东南亚各国与美国相互贸易中，新加坡、马来西亚、泰国、菲律宾和印尼位居前列。而越南和柬埔寨与美国的贸易增长则尤为迅速。1998年，越南和柬埔寨与美国的贸易占东南亚10国对美贸易总额的比例分别只有0.7%和0.3%，但到2006年该比例却分别增加到5.74%和1.34%。
从贸易收支上看，在20世纪90年代，东盟对美国贸易一直保持顺差，顺差额也一直呈上升趋势。从1997年到2006年间，东南亚各国对美国贸易顺差累计达3844.04亿美元。值得注意的是，越南对美国贸易顺差增长较快。1997～2006年，越南对美贸易顺差从1.02亿美元增加到74.66亿美元，增长了72.2倍之多(详见表三)。
(二)外来投资
在投资方面，东南亚各国，尤其是印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国五国一直是美国在亚太投资的一个重点地区，仅次于日本。2000～2006年间，美国在亚太地区直接投资总额为21475亿美元，东南亚五国就达3909.6亿美元，占18.2%，仅次于美国对日本的投资4771.29亿美元(22.2%)。
可以看出，金融危机对美国在东南亚地区的投资虽然有一定的影响，但影响时间不长。从表3可以看到，金融危机后美国在东南亚的投资都有不同程度的恢复，其中在新加坡的直接投资增长明显。
二、东南亚与美国经济关系的新变化
相互依存的东南亚经济和美国经济在1997年亚洲金融危机后，开始发生一些新的变化。从总体上看，东南亚国家对美国的贸易依存度呈现出波动和下降的趋势，东南亚国家对日本和欧盟的贸易依存度也是呈现同一趋势。1997～2006年，东盟国家对美国、日本和欧盟出口额占东盟出口总额的比例分别从20.4%、12.3%、13.4%下降到12.9%、10.8%和12.6%。尤其是对美国，除2003年和2005年略有回升外，近十年来东盟国家对美的出口呈逐年下降的趋势。
具体到单个东南亚国家，在20世纪90年代，菲律宾、新加坡和泰国对美国的贸易依存度明显下降，而印支国家对美国的贸易依存度却明显增加。1990～2002年期间，菲律宾、新加坡和泰国对美贸易占其对外贸易的比例分别减少13.2%、6%和3.1%，而柬埔寨、越南和缅甸则分别增加59.91%、4.9%和10.9%，马来西亚也增加了3.3%，印度尼西亚和老挝则变动不大。
从投资上来看，在2001年前，东南亚国家对美国、欧盟直接投资的依存度有上升，而对日本和亚洲新兴工业经济体的依存度却下降了。1997～2001年，美国和欧盟的直接投资占东盟外来直接投资总额的比例分别从14.59%和18.67%增加到25.23%和47.43%，增长幅度较大，分别增加了10.64和28.76个百分点。2001年后，东盟国家外来直接投资来源结构上发生了变化，东盟国家对美国、欧盟的直接投资的依存度下降了。2001～2006年，美国和欧盟直接投资占东盟外来直接投资总额的比例分别从25.23%和47.43%下降到7.4%和25.5%，分别降低了17.83%和21.93%，降幅巨大。
三、美国经济衰退对东南亚经济的影响
从上文的分析可以看到，东南亚各国对于美国经济的依赖，实际上已经大大减弱了。在这样的背景下，美国经济衰退对东南亚经济的影响力也就必然有限。从美国经济衰退的历史也可以看出，此次的美国经济衰退，实际上并没有想象的那么严重。根据美国国家经济研究局的统计，美国自1970年来，总共有七次经济放缓，其中有五次被定义为衰退。据统计，1974～2001年间，美国经济每衰退一个百分点，就会影响到亚洲衰退0.28个百分点。然而，对美国的数次经济衰退进行仔细分类，可以发现，如果是受到大范围的全球经济影响而造成美国经济衰退的，比如20世纪七十年代的油价上涨，那么美国经济的衰退就会产生较大的溢出效应；但是如果美国的衰退是由国内问题造成的，比如20世纪九十年代早期存贷危机造成的经济衰退，美国经济衰退的溢出效应则要小的多。目前的经济衰退是由去年美国国内次级住房抵押贷款危机全面爆发而引发的信贷紧缩，衰退只是在信用市场上，和20世纪九十年代的经济衰退有共同之处，我们完全可以说目前的经济衰退对东南亚影响不大。
从表7可以看出，自去年夏季美国次贷危机爆发以来，东南亚国家对美国的出口并没有发生重大变化，仅仅只是在次贷危机最严重的11月和12月，文莱、菲律宾、新加坡和越南对美国出口略有降低，而在2008年初始又重新有了不同程度的上扬，而且波动幅度都在5%之内，属于正常的小幅振荡。
从投资上看，近几年东南亚国家对美国直接投资的依赖程度已大大减弱，所吸纳的美国直接投资在东南亚国家得到的所有外资中的比例也逐年降低。2006年东盟国家所吸纳的所有外来投资中，美国对东盟国家的直接投资仅仅只占到7.4%，排名在欧盟、日本，甚至是东盟区域内投资之后。即使是在2005年，美国对东南亚国家投资在东南亚国家吸纳外资所占比重从2004年的14.9%锐减到7.3%，东南亚经济也没有受到太大影响，还比上一年增加6.6%。
总的来说，亚洲金融体系是好的，只有个别国家是明显的金融过热，但是并没有全局性的传染。就算是东南亚经济发展的速度会有所降低，但也还是有很大的空间可以进行政府调控。东南亚经济的发展主要还是看各个国家如何处理自己国家的内部事务。各国如今都在加强宏观调控，外汇汇率也有更高的调整弹性和空间。不仅如此，东南亚各国近几年都普遍建立起了足够的外汇储备以抵御外来的冲击。通常说来，通过国际收支经常项目顺差而建立起外汇储备的国家，防风险能力要强于利用外资而建立起外汇储备的国家，这是因为任何形式的资金抽逃都会减少外汇储备，从而使本国处于危险之中。而大多数东南亚国家都是采用国际收支经常项目顺差来做为其外汇储备的主要来源，减少了本国受外来信贷市场危机冲击的可能性。
四、东南亚经济前景
2008年，由于美国经济衰退的影响，全球金融市场持续波动，世界经济增长速度将有所减缓。美、欧、日三大经济体的增长率下降。国际货币基金组织(IMF)连续数次调低世界经济的预期增长率，据4月9日发布的最新数据显示，2008年全球经济增长率预计为3.7%，美国的增长率为0.5%，欧盟的增长率为1.4%，日本的增长率为1.4%。近几年来，整个亚洲经济在中国、印度两个大国经济快速增长的拉动下，一直保持着较快速度发展。亚洲开发银行的报告显示，2007年中国和印度两国GDP合在一起，是亚洲GDP总额的55.3%，对亚洲地区经济的影响是显而易见的。东南亚地区经济和中国和印度经济的联系正在增强，1997—2006年间，东南亚国家对中国和印度的出口占其总出口的比例分别从2.7%和1.3%增加到8.7%和2.5%。而且，中国和印度两国在东南亚地区的投资也急速增加，1997年～2006年，中国在东盟国家的投资增长达到十倍以上。尽管2008世界经济前景暗淡，但是中国经济和印度经济仍然保持着较高的增长速度。据国际货币基金组织(IMF)发布的最新数据显示，2008年预计中国的增长率为9.3%，印度的增长率为7.9%。在中国和印度经济增长的带动下，2008年亚洲地区的经济增长率仍将达到8.2%，东南亚国家经济增长将仅仅略低于2007年(6.3%)0.5个百分点而达到5.8%。
由于美国经济衰退导致的世界经济疲软，必然会对东南亚国家的外部需求造成影响，需求的减弱，东南亚地区的出口和投资都将有所下降。虽然如前文分析，美国次贷危机对东盟经济的影响有限，但目前仍不能排除东南亚各国经济将会面临着信贷紧缩和经济增长放缓的风险。由于国际金融信贷市场对美国次贷危机继续扩大的担忧，必然会导致美国市场的风险投资下降，多余的国际游资可能转投亚洲地区。大量国际资本的流入，会加剧各国货币升值的压力，推动通货膨胀率的上升。目前全球油价居高不下，东南亚各国物价普遍上涨，这都将会给东南亚地区经济带来一定的不利影响。但是，由于东南亚地区近年来加强了与中国和亚洲地区的经贸联系，尤其是中国—东盟自由贸易区和日本一东盟自由贸易区的建设，将会进一步促进东南亚与亚洲经济的融合。《东盟宪章》已正式签署，东南亚地区的凝聚力进一步增强，这也意味着东南亚地区作为一个整体，抵抗经济风险的能力大大提高。通胀率将会有所上升，但仍然控制在一个比较温和的水平，各国货币将会继续升值，坚挺的货币在一定程度上抵消了消费品价格上升的压力。因此，东南亚各国对外贸易仍然能够保持增长的势头。总的而言，东南亚宏观经济形势仍然是好的。
五、东南亚各国的应对措施
面对可能出现的经济困境，东南亚各国纷纷采取措施，应对挑战。白2007年1月加入WTO，越南经济在去年大幅增长了8.5%。越南对短期金融的依赖性日益增长，目前全球金融市场动荡不安，越南的金融风险性有所增加。为此，2007年开始，越南政府采取了灵活的汇率机制，2008年1月，越南央行在两年之内第一次宣布提高官方利率，并在3月再次把越南盾对美元的每日交易波幅扩大到1%。不仅如此，越南还积极开展经济结构改革，吸引外来投资，外国直接投资在2008年1月～2月期间强势增长了56%。柬埔寨在2007年的经济增长率是9.6%，增长点主要分布在服装业、建筑业和旅游业。因为宏观经济稳定，结构性改革正在继续，预期2008年柬埔寨总体经济良好，柬埔寨政府目前正在大力着手减少贫困，扩大经济增长点并大力扶持开发私有经济。为了实现2010年加入WTO的目标，老挝政府目前正在积极进行改革以改善投资和贸易环境，吸引外来投资和扩大私有经济。目前，老挝经济中的私有成分正在增加，注册的私有企业在过去3年增长了12%。近几年，缅甸政府采取了一定程度的经济改革，主要是在农业和金融业上，并对国有企业进行了以市场为导向的价格改革。今年，由于受到政府支出和能源出口价格增长的推动，缅甸的GDP仍然会保持适度增长。
由于国内政治前景不明，泰国2007年的国内需求不高，经济增长率仅为4.8%。2008年，新政府顺利履职后，在2008年前三个月，泰铢对美元升值了7%。尽管由于美国经济衰退带来全球工业国市场的疲软，泰国的出口将会放缓，但是现在泰国出口市场多元化，出口仍有复苏的可能。泰国政府在今年3月宣布一揽子政策方案以刺激内需，强劲的内需势必会抵消出口的放缓。2007年是印尼经济自1996年来最好的一年，增长率达6.3%。经济增长的主要驱动力是个人消费和个人投资的增长以及净出口的增长。今年，由于出口增长缓慢，贸易顺差会进一步降低。今年以来，为了抵消全球油价和食品价格上升的影响，印尼政府提高了对燃料、电力和食品的补贴。马来西亚制造业发达，特别是电子电器业，吸引了外来投资总额的一半。在对外贸易方面，去年出口和进口分别仅增长了大约4%，是近几年来增长最为缓慢的，这是由于电子电器的国际需求疲软。今年，为了应对美国的经济衰退和全球需求疲软，马来西亚政府提高了对柴油、汽油和主要粮食产品的补贴，并大力鼓励、推动国内需求作为马来西亚经济增长的主要支柱。菲律宾去年经济增长是近三十年来最快的一年，达7.3%。外来投资在去年增长了9.3%，通货膨胀率下降到了2.8%。今年，菲律宾政府继续增加对基础设施的投资。但是，由于今年石油和食品价格上扬，净出口额将会有所下降。为此，菲律宾政府正在大力推动国内需求，作为今年GDP增长的重要动力。2007年新加坡经济表现不佳，GDP增长仅为7.7%，商品出口仅增长了10.1%，通货膨胀从第一季度的0.5%增加到第四季度的4.1%。2008年，为了缓解由于美国经济衰退而造成的外部需求减少，新加坡大力发展建筑业和房地产业，并借此推动国内需求。从目前来看，新加坡建筑业和房地产业发展态势很好，国内需求旺盛。尽管2008年新加坡GDP的增长将会放缓，但预期仍有5.2%左右的增长。
作者：暨南大学东南亚研究所所长，教授，博士生导师 曹云华 暨南大学东南亚研究所博士研究生 郑蔚康 来源：《亚太经济》
次贷危机对亚洲经济的影响~
美国经济衰退对东南亚国家的影响(图文)
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发布时间：2008-09-05 12:49:35
内容摘要：美国经济衰退给世界经济带来许多不确定因素，也给东南亚经济蒙上一层阴影。美国经济虽然是影响东南亚经济的一个重要因素，但已经不是唯一的因素，东南亚各国正在积极面对，努力摆脱美国经济衰退带来的影响，促进本地区和各国经济的发展。
关键词：美国，东南亚，经济衰退，影响
进入2008年以来，世界经济形势前景不佳。连续几年增长的美国经济在去年遭遇较大挫折，次级住房抵押贷款危机全面爆发，信贷紧缩，进而引起经济放缓，并进一步造成经济衰退。作为世界上最有影响力的唯一超级大国，美国经济衰退必然会影响到全球经济。在这样的全球经济大环境下，美国经济衰退究竟会在多大程度上影响东南亚经济？一度增长迅速，被世界经济寄予期望的东南亚各国能否抵制外部冲击，独善其身？
一、相互依存的东南亚与美国经济关系
在经济上，美国和东南亚各国之间的关系，可以用相互依存来形容。在总体发展脉络上，可以以冷战和1997年的亚洲金融危机来划分时间流。冷战时期，美国为了反共和遏制前苏联，对东南亚国家进行各种形式的援助，并向东南亚国家开放市场，而新独立的东南亚各国为了尽快摆脱原殖民地的影响，先后采取出口导向和第二代进口替代发展战略，积极争取美国的资金、技术和市场。此时的东南亚经济对美国经济的依赖程度相当高，而且是一种不对称的依赖关系。
冷战结束后，东南亚国家加快了本地区融合的步伐，东南亚各国区域内贸易和投资速度加快，经济发展迅速，虽然在经济上仍然采取争取美国资金、技术和市场的战略，但同时也在尽量减少对美国的依赖性，对内注意发展本地区经济的一体化和独立性，对外积极利用日本、中国和其他东亚国家的资金和市场。
20世纪80年代末到1997年是东南亚国家经济高速发展的时期。1990～1996年间，东南亚各国GDP增长率平均达到7%～8%左右。在这段时期，东南亚与美国相互依存的经贸关系也发展迅速。但1997年金融危机的爆发给东南亚国家的经济以沉重打击，也影响到东南亚各国与美国的经贸关系。
(一)贸易往来
20世纪90年代前期，东南亚国家与美国的货物贸易发展迅速。1990～1996年间，东南亚六国(文莱、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国)对美国的出口额从271.82亿美元增加到638.81亿美元，增长了135%。同期，东南亚六国从美国的进口额从189.54亿美元增加到422.36亿美元，增长了122.8%。1992年到1996年间，越南、柬埔寨、缅甸、老挝这四国对美国的出口额就从0.44亿美元增加到4.67亿美元，增长了近10倍。同期从美国的进口额也从0.26亿美元增加到6.74亿美元，增长了近30倍。东南亚国家开始成为美国越来越重要的贸易伙伴(详见表1)。
1997年，由于受到亚洲金融危机的冲击，东南亚国家与美国之间的相互贸易额曾一度下降，双边贸易额从1997年的1192.85亿美元减少到1998年的1127.64亿美元。随后几年呈起伏波动态势，但从2001年开始呈现上升趋势，从2001年的1201.73亿美元增加到2006年的1685.08亿美元(详见表2)。
具体分析，可以看到在东南亚各国与美国相互贸易中，新加坡、马来西亚、泰国、菲律宾和印尼位居前列。而越南和柬埔寨与美国的贸易增长则尤为迅速。1998年，越南和柬埔寨与美国的贸易占东南亚10国对美贸易总额的比例分别只有0.7%和0.3%，但到2006年该比例却分别增加到5.74%和1.34%。
从贸易收支上看，在20世纪90年代，东盟对美国贸易一直保持顺差，顺差额也一直呈上升趋势。从1997年到2006年间，东南亚各国对美国贸易顺差累计达3844.04亿美元。值得注意的是，越南对美国贸易顺差增长较快。1997～2006年，越南对美贸易顺差从1.02亿美元增加到74.66亿美元，增长了72.2倍之多(详见表三)。
(二)外来投资
在投资方面，东南亚各国，尤其是印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国五国一直是美国在亚太投资的一个重点地区，仅次于日本。2000～2006年间，美国在亚太地区直接投资总额为21475亿美元，东南亚五国就达3909.6亿美元，占18.2%，仅次于美国对日本的投资4771.29亿美元(22.2%)。
可以看出，金融危机对美国在东南亚地区的投资虽然有一定的影响，但影响时间不长。从表3可以看到，金融危机后美国在东南亚的投资都有不同程度的恢复，其中在新加坡的直接投资增长明显。
二、东南亚与美国经济关系的新变化
相互依存的东南亚经济和美国经济在1997年亚洲金融危机后，开始发生一些新的变化。从总体上看，东南亚国家对美国的贸易依存度呈现出波动和下降的趋势，东南亚国家对日本和欧盟的贸易依存度也是呈现同一趋势。1997～2006年，东盟国家对美国、日本和欧盟出口额占东盟出口总额的比例分别从20.4%、12.3%、13.4%下降到12.9%、10.8%和12.6%。尤其是对美国，除2003年和2005年略有回升外，近十年来东盟国家对美的出口呈逐年下降的趋势。
具体到单个东南亚国家，在20世纪90年代，菲律宾、新加坡和泰国对美国的贸易依存度明显下降，而印支国家对美国的贸易依存度却明显增加。1990～2002年期间，菲律宾、新加坡和泰国对美贸易占其对外贸易的比例分别减少13.2%、6%和3.1%，而柬埔寨、越南和缅甸则分别增加59.91%、4.9%和10.9%，马来西亚也增加了3.3%，印度尼西亚和老挝则变动不大。
从投资上来看，在2001年前，东南亚国家对美国、欧盟直接投资的依存度有上升，而对日本和亚洲新兴工业经济体的依存度却下降了。1997～2001年，美国和欧盟的直接投资占东盟外来直接投资总额的比例分别从14.59%和18.67%增加到25.23%和47.43%，增长幅度较大，分别增加了10.64和28.76个百分点。2001年后，东盟国家外来直接投资来源结构上发生了变化，东盟国家对美国、欧盟的直接投资的依存度下降了。2001～2006年，美国和欧盟直接投资占东盟外来直接投资总额的比例分别从25.23%和47.43%下降到7.4%和25.5%，分别降低了17.83%和21.93%，降幅巨大。
三、美国经济衰退对东南亚经济的影响
从上文的分析可以看到，东南亚各国对于美国经济的依赖，实际上已经大大减弱了。在这样的背景下，美国经济衰退对东南亚经济的影响力也就必然有限。从美国经济衰退的历史也可以看出，此次的美国经济衰退，实际上并没有想象的那么严重。根据美国国家经济研究局的统计，美国自1970年来，总共有七次经济放缓，其中有五次被定义为衰退。据统计，1974～2001年间，美国经济每衰退一个百分点，就会影响到亚洲衰退0.28个百分点。然而，对美国的数次经济衰退进行仔细分类，可以发现，如果是受到大范围的全球经济影响而造成美国经济衰退的，比如20世纪七十年代的油价上涨，那么美国经济的衰退就会产生较大的溢出效应；但是如果美国的衰退是由国内问题造成的，比如20世纪九十年代早期存贷危机造成的经济衰退，美国经济衰退的溢出效应则要小的多。目前的经济衰退是由去年美国国内次级住房抵押贷款危机全面爆发而引发的信贷紧缩，衰退只是在信用市场上，和20世纪九十年代的经济衰退有共同之处，我们完全可以说目前的经济衰退对东南亚影响不大。
从表7可以看出，自去年夏季美国次贷危机爆发以来，东南亚国家对美国的出口并没有发生重大变化，仅仅只是在次贷危机最严重的11月和12月，文莱、菲律宾、新加坡和越南对美国出口略有降低，而在2008年初始又重新有了不同程度的上扬，而且波动幅度都在5%之内，属于正常的小幅振荡。
从投资上看，近几年东南亚国家对美国直接投资的依赖程度已大大减弱，所吸纳的美国直接投资在东南亚国家得到的所有外资中的比例也逐年降低。2006年东盟国家所吸纳的所有外来投资中，美国对东盟国家的直接投资仅仅只占到7.4%，排名在欧盟、日本，甚至是东盟区域内投资之后。即使是在2005年，美国对东南亚国家投资在东南亚国家吸纳外资所占比重从2004年的14.9%锐减到7.3%，东南亚经济也没有受到太大影响，还比上一年增加6.6%。
总的来说，亚洲金融体系是好的，只有个别国家是明显的金融过热，但是并没有全局性的传染。就算是东南亚经济发展的速度会有所降低，但也还是有很大的空间可以进行政府调控。东南亚经济的发展主要还是看各个国家如何处理自己国家的内部事务。各国如今都在加强宏观调控，外汇汇率也有更高的调整弹性和空间。不仅如此，东南亚各国近几年都普遍建立起了足够的外汇储备以抵御外来的冲击。通常说来，通过国际收支经常项目顺差而建立起外汇储备的国家，防风险能力要强于利用外资而建立起外汇储备的国家，这是因为任何形式的资金抽逃都会减少外汇储备，从而使本国处于危险之中。而大多数东南亚国家都是采用国际收支经常项目顺差来做为其外汇储备的主要来源，减少了本国受外来信贷市场危机冲击的可能性。
四、东南亚经济前景
2008年，由于美国经济衰退的影响，全球金融市场持续波动，世界经济增长速度将有所减缓。美、欧、日三大经济体的增长率下降。国际货币基金组织(IMF)连续数次调低世界经济的预期增长率，据4月9日发布的最新数据显示，2008年全球经济增长率预计为3.7%，美国的增长率为0.5%，欧盟的增长率为1.4%，日本的增长率为1.4%。近几年来，整个亚洲经济在中国、印度两个大国经济快速增长的拉动下，一直保持着较快速度发展。亚洲开发银行的报告显示，2007年中国和印度两国GDP合在一起，是亚洲GDP总额的55.3%，对亚洲地区经济的影响是显而易见的。东南亚地区经济和中国和印度经济的联系正在增强，1997—2006年间，东南亚国家对中国和印度的出口占其总出口的比例分别从2.7%和1.3%增加到8.7%和2.5%。而且，中国和印度两国在东南亚地区的投资也急速增加，1997年～2006年，中国在东盟国家的投资增长达到十倍以上。尽管2008世界经济前景暗淡，但是中国经济和印度经济仍然保持着较高的增长速度。据国际货币基金组织(IMF)发布的最新数据显示，2008年预计中国的增长率为9.3%，印度的增长率为7.9%。在中国和印度经济增长的带动下，2008年亚洲地区的经济增长率仍将达到8.2%，东南亚国家经济增长将仅仅略低于2007年(6.3%)0.5个百分点而达到5.8%。
由于美国经济衰退导致的世界经济疲软，必然会对东南亚国家的外部需求造成影响，需求的减弱，东南亚地区的出口和投资都将有所下降。虽然如前文分析，美国次贷危机对东盟经济的影响有限，但目前仍不能排除东南亚各国经济将会面临着信贷紧缩和经济增长放缓的风险。由于国际金融信贷市场对美国次贷危机继续扩大的担忧，必然会导致美国市场的风险投资下降，多余的国际游资可能转投亚洲地区。大量国际资本的流入，会加剧各国货币升值的压力，推动通货膨胀率的上升。目前全球油价居高不下，东南亚各国物价普遍上涨，这都将会给东南亚地区经济带来一定的不利影响。但是，由于东南亚地区近年来加强了与中国和亚洲地区的经贸联系，尤其是中国—东盟自由贸易区和日本一东盟自由贸易区的建设，将会进一步促进东南亚与亚洲经济的融合。《东盟宪章》已正式签署，东南亚地区的凝聚力进一步增强，这也意味着东南亚地区作为一个整体，抵抗经济风险的能力大大提高。通胀率将会有所上升，但仍然控制在一个比较温和的水平，各国货币将会继续升值，坚挺的货币在一定程度上抵消了消费品价格上升的压力。因此，东南亚各国对外贸易仍然能够保持增长的势头。总的而言，东南亚宏观经济形势仍然是好的。
五、东南亚各国的应对措施
面对可能出现的经济困境，东南亚各国纷纷采取措施，应对挑战。白2007年1月加入WTO，越南经济在去年大幅增长了8.5%。越南对短期金融的依赖性日益增长，目前全球金融市场动荡不安，越南的金融风险性有所增加。为此，2007年开始，越南政府采取了灵活的汇率机制，2008年1月，越南央行在两年之内第一次宣布提高官方利率，并在3月再次把越南盾对美元的每日交易波幅扩大到1%。不仅如此，越南还积极开展经济结构改革，吸引外来投资，外国直接投资在2008年1月～2月期间强势增长了56%。柬埔寨在2007年的经济增长率是9.6%，增长点主要分布在服装业、建筑业和旅游业。因为宏观经济稳定，结构性改革正在继续，预期2008年柬埔寨总体经济良好，柬埔寨政府目前正在大力着手减少贫困，扩大经济增长点并大力扶持开发私有经济。为了实现2010年加入WTO的目标，老挝政府目前正在积极进行改革以改善投资和贸易环境，吸引外来投资和扩大私有经济。目前，老挝经济中的私有成分正在增加，注册的私有企业在过去3年增长了12%。近几年，缅甸政府采取了一定程度的经济改革，主要是在农业和金融业上，并对国有企业进行了以市场为导向的价格改革。今年，由于受到政府支出和能源出口价格增长的推动，缅甸的GDP仍然会保持适度增长。
由于国内政治前景不明，泰国2007年的国内需求不高，经济增长率仅为4.8%。2008年，新政府顺利履职后，在2008年前三个月，泰铢对美元升值了7%。尽管由于美国经济衰退带来全球工业国市场的疲软，泰国的出口将会放缓，但是现在泰国出口市场多元化，出口仍有复苏的可能。泰国政府在今年3月宣布一揽子政策方案以刺激内需，强劲的内需势必会抵消出口的放缓。2007年是印尼经济自1996年来最好的一年，增长率达6.3%。经济增长的主要驱动力是个人消费和个人投资的增长以及净出口的增长。今年，由于出口增长缓慢，贸易顺差会进一步降低。今年以来，为了抵消全球油价和食品价格上升的影响，印尼政府提高了对燃料、电力和食品的补贴。马来西亚制造业发达，特别是电子电器业，吸引了外来投资总额的一半。在对外贸易方面，去年出口和进口分别仅增长了大约4%，是近几年来增长最为缓慢的，这是由于电子电器的国际需求疲软。今年，为了应对美国的经济衰退和全球需求疲软，马来西亚政府提高了对柴油、汽油和主要粮食产品的补贴，并大力鼓励、推动国内需求作为马来西亚经济增长的主要支柱。菲律宾去年经济增长是近三十年来最快的一年，达7.3%。外来投资在去年增长了9.3%，通货膨胀率下降到了2.8%。今年，菲律宾政府继续增加对基础设施的投资。但是，由于今年石油和食品价格上扬，净出口额将会有所下降。为此，菲律宾政府正在大力推动国内需求，作为今年GDP增长的重要动力。2007年新加坡经济表现不佳，GDP增长仅为7.7%，商品出口仅增长了10.1%，通货膨胀从第一季度的0.5%增加到第四季度的4.1%。2008年，为了缓解由于美国经济衰退而造成的外部需求减少，新加坡大力发展建筑业和房地产业，并借此推动国内需求。从目前来看，新加坡建筑业和房地产业发展态势很好，国内需求旺盛。尽管2008年新加坡GDP的增长将会放缓，但预期仍有5.2%左右的增长。
作者：暨南大学东南亚研究所所长，教授，博士生导师 曹云华 暨南大学东南亚研究所博士研究生 郑蔚康 来源：《亚太经济》
参考资料：http://www.xj.cei.gov.cn/fenxiyuce/jingjifenxi/guoji/2008-09-05/23196.html
你好，首先这两个危机是不同的：
亚洲危机是由汇率人为引起的，当时东南亚国家实行固定汇率制度，他们要保持固定汇率的机制就是政府自己用钱去维持固定，就是在这样的情况下，一些金融家开始借泰铢来在泰国买美元，那么泰国政府为了稳定汇率就用外汇储备里的美元进行弥补美元需求，但是外汇储备不够，稳定汇率支持不下去，最后政府被迫宣布泰铢实行浮动汇率，脱离与美元挂钩，股市大跌，泰铢一落千丈，然后金融家再用美元买回被贬值的泰铢还给当初借给他们的人，中间差价挣了一大笔。
美国次债危机是说大家都想着楼市会升，想着现在贷款买楼然后转手卖楼差价来还利息，可惜楼价不涨，利息换不了，贷款换不了，打包贷款的质量被高估，保险公司要赔大钱，所以需要政府救助一些公司，让保险不能倒闭。这是两个不同形式的东西。
