人民币极速贬值，背后的原因有哪些？

在当今的货币制度背景下，一种货币的升值、贬值往往是多种因素综合作用的结果。这些因素包括经济因素、政治因素、外交因素，包括国内因素、国际因素，很多时候，这些因素相互作用。就人民币贬值来说，央行有意引导、国内经济走弱、美国加息、货币超发等皆是重要原因。

中国经济放缓，央行降息降准

2010年以来，中国经济增长逐步下滑。2010年GDP增速为10.6%，2014年只有7.3%，2016年进一步降到6.7%，到了2020年则更是只有2.3%。虽然在经济危机、世界各主要国家特别是发达国家经济增长乏力，甚至增速为负的背景下，2.3%的速度不算慢，但与之前动辄10%的增速相比，仍有很明显的降低。

经济增速的放缓，不仅仅是因为受到国际金融危机的外部影响，也是因为国内的经济环境发生了深刻变化。近年来，随着原来一段时间推动中国经济快速发展的因素逐渐减弱甚至消失，例如人口结构的变化使人口红利迅速消减、国际经济危机使出口下滑等，中国经济从高速增长期进入中速增长，甚至是中低速增长。而国内产业结构调整步入深水期、阵痛期，前期四万亿投资等政策的弊端逐渐显现，也使得经济增长更加举步维艰。

在此背景下，为了刺激经济，央行持续推出降息、降准动作。近年来，通过多次降息、降准，到了2022年3月，一年期存贷款基准利率分别下调至1.5%和4.35%。按照利率平价理论，利率和汇率密切相关，因为汇率代表着两种货币的兑换比例，而利率则代表着某一种货币的收益率。本币利率升高，外币持有者会将外币兑换为本币以获得更高的收益率，因此本币需求增加，促进本币升值。

同理，本币利率降低，本币持有者则会选择抛售本币，使本币供应增加，推动本币贬值。人民币贬值与央行多次降准、降息有密切关系。

央行有意引导

在人民币贬值前，市场普遍认为人民币实际有效汇率长期偏高，特别是有其他发展中国家相比，人民币高估严重。事实上，并不是说人民币升值就有坏处，升值和高估是有区别的。高估是相对的，是指汇率相对于均衡汇率相比是否偏高，如果是，则可以说偏离了均衡水平。偏离均衡会带来一系列问题，例如通货膨胀或紧缩、就业问题、国际收支不平衡等等。此次贬值之前，人民币经历了数年的单边升值，单边升值使得投资者普遍认为持有、投资人民币风险小，甚至有套利机会，因此大量热钱从国外流入国内、从实体行业流入非实体行业，造成了资产价值虚高、市场浑沦等一系列问题。人民币此轮贬值有明显的央行引导的色彩，央行此举也意在推动人民币汇率回归合理水平、解决热钱和套利等问

美国经济复苏伴随加息，美元走强

2008年金融危机后，美国经济陷入停滞乃至倒退，国内失业问题严峻、金融市场和房地产市场危机重重。为应对危机，美国自2008年开始实行量化宽松政策，虽然同期世界其他经济体也出现不同程度的问题，但总的来说在美国实施量化宽松政策的这段时间内美元较为疲软。

随着量化宽松政策的实施，以及其他措施发挥作用，美国经济自2014年起复苏，GDP增长率缓慢提高、失业率有所降低、各产业竞争力回升、与其它国家贸易往来逐渐恢复正常，在此背景上，2014年起美国逐渐退出量化宽松政策，美联储加息，美元随之走强，进入新一轮的升值周期。美元走强使其他货币呈现不同程度的下跌，人民币也不例外。

货币超发

由于外汇储备的大幅度减少，基础货币投放也变得难以控制。中国M2货币供应增长已持续多年在15%以上。据统计，2016年1月末，中国广义货币M2余额达到人民币141.63万亿元，而到了2021年12月末，则达到了238.29万亿元，短短5年增幅几乎翻了一倍。在此基础上，比较近年来中国M、M1、M2的增速和GDP的增速，可以得出结论，与实体经济的需求相比，货币供应量都相对偏高，形成了“流动性过剩”。

最后补充一点，人民币贬值很有可能加剧中国和其他国家的贸易摩擦。贸易摩擦的增加不仅会影响中国的进出口，还会影响中国与其他国家的政治外交关系。中国产品之所以容易受到反倾销调查，很大一部分原因是中国的出口结构中，大部分是低附加值的产品，这些产品不存在核心竞争力，同质竞争者多，因此多采用价格战等方式以获取市场份额。中国应坚定决心亟需经济转型的步伐，让中国从目前的全球产业链和价值链的低端转移到中高端，出口的产品转向高附加值、高技术含量，提高中国企业的话语权。

导致人民币贬值的原因是增值累积下的修正负担、美联储加息预估等。

一、增值累积下来的修正负担

以往10多年，人民币兑美元始终增值，直到前几年才算缓解增值的趋势。在差不多的十年时间里，人民币兑美元具体增值达30%至40%，如此增值自身就造成了人民币的修正负担，经济增速变缓引发的贬值负担，我国经济增速从先前的10%以上早已变缓至目前的8%，有这么大的降低力度，货币的迅猛涨势当然也就差不多该结束了，调整负担当然就来了。

二、美联储加息预估

美联储加息预估引发了美元的增值预估，我国在经济增速变缓、货币上涨率过大的情形下，有美元加息的推动，贬值预估是肯定普遍存在的。

三、央行主动地释放暴跌动能

过去，人民币累积了过大的暴跌动能，这类动能因为以往人民币普遍存在费率管制，涨跌幅限制把控的较死，人民币那时的费率政策越来越多地是以美元为货币锚所导致的。目前人民币下款了起伏力度限定，并且央行连续不断降低外汇中间价，这也是中国央行主动地释放人民币的贬值动能。

四、全世界避险情绪升高。

特朗普政府的贸易保护主义影响了全世界避险情绪，行业市场波动性升高，最近人民币汇率产生起伏，越来越多是行业市场情绪不稳定的体现。次之，美元指数走高。从整体上半年情形来讲，美元指数整体上升了2.45%，同期人民币对美元外汇中间价仅下降1.67%。因而，人民币产生起伏，是避险负面情绪提温下行业市场自发性的“补跌修正”情形。

我认为人民币急速贬值的原因可能有，美国的经济指数上升 ，美国加息 ，中央银行积极忍让 ，如果美国货币的汇率上升，那么国内的人民币就会贬值。

国内市场人民币贬值实质是人民币实际购买力的下降，产生的原因是人民币流通的速度过快，反应社会需求大于社会供给，物价过快上升的现象。产生这种现象的原因有两个，货币超发，金融管理机构通过的货币政策释放巨大的流动性，比如推行公开的市场业务，向市场“吐”出更多的货币。

人民币迅速贬值可能是由于在市场上流通的货币减少，好多人们都把自己的钱存了起来而不去进行消费这样造成企业的产品卖不出去，然后又引发了一系列的社会问题。

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